Znáte to. Řeknete slovo penze a většina lidí automaticky vytáhne obrázek důchodce s rohlíkem za 2,90 a investiční horizont maximálně do příští středy. Představte si, že je vám 65. Máte v kapse víc zkušeností než v kyčli kloubů, a vaším hlavním investičním plánem je „hlavně o nic nepřijít“. A teď si představte, že někdo přijde s myšlenkou: „Hele, a co takhle private markets v penzijku?“ A vy si neřeknete „ti jsi blázen, zajdi si k Chocholouškovi“, nebo „fuj, jakej privát“. Časy se mění – a s nimi i penzijní produkty. Alternativní penzijní fondy jsou tu.

Co se stalo? V roce 2024 do toho stát konečně šlápl a dovolil vznik fondů, které spojují státní příspěvek, daňovou úlevu a možnost investovat i mimo obvyklé cestičky – třeba do aktiv, co nejsou úplně každodenní nuda.

Tak přesně na tohle míří jeden ze tří alternativních účastnických fondů na českém trhu – Rentea. Fond, který vypadá jako kdyby do českého penzijního světa někdo nalil espresso, shodil kravatu a řekl: „Důstojné stáří? Fajn. Ale proč ne s výnosem?“ Máme něco, co vypadá jako střet vesmírů, kde se místo parkování peněz v bezpečném koutku začíná mluvit o private equity, venture kapitálu a dokonce skutečném výnosu.

Co to vlastně je? Private equity je, když někdo s hodně penězi koupí firmu, vylepší ji a pak ji prodá dráž, a private markets je celý klub podobných investic, který se nedějí na burze a běžný smrtelník k nim většinou ani tzv. nečuchne.

ČÁST I – komentáře k alternativnímu fondu Rentea

Penze jinak, než si pamatuje vaše teta z Chrudimi

Nejde o žádné „safe“, tedy bezpečné přehazování peněz mezi dluhopisy a fondy s výnosem 2,4 % ročně. Tady se jede private equity, venture capital, a nově i konkrétní dealy jako komitmenty do Orbit Capital nebo KAYA VC. A hlavně – bez berličky alibi o tom, že penzijní fondy jsou jen pro konzervy.

***Slovník***

Co vlastně znamenají tato zatím ne tak známá slova: 

Private Equity (PE): Investování do zavedených firem, které nejsou na burze. Cílem je koupit firmu (celou nebo část), zlepšit ji, a za pár let ji prodat se ziskem. Taková „firemní rekonstrukce na kšeft“.

Venture Capital (VC): Investice do mladých, často začínajících firem (startupů), které mají velký růstový potenciál, ale i velké riziko. Typicky se podporuje nápad a tým, ne hotový produkt. Jako sázka na budoucího jednorožce.

Komitment (commitment): Závazek investora, že do fondu dá určitou částku. Peníze se neposílají hned, ale fond si je „natahuje“, jak je potřebuje na konkrétní investice. Není to dar, je to dohoda: „Dej vědět, až budeš potřebovat, já držím peněženku připravenou.“

Orbit Capital / KAYA VC: Dva reálné investiční fondy.
– Orbit Capital: zaměřuje se na technologické a inovativní firmy, často z regionu CEE (střední a východní Evropa).
– KAYA VC: známý VC fond, co investuje do startupů ve velmi rané fázi, např. v Česku nebo na Slovensku.

***

Petr Borkovec, mozek za tímto konceptem (a hlas, který má na LinkedInu skoro větší dosah než Česká televize:), to shrnul stručně:

„Penzijní peníze jsou dlouhé, stabilní, a to je ideální investor. Pro klienta i pro ekonomiku. A pokud rodič začne spořit dítěti 500 Kč měsíčně, může z toho být ve finále 100 milionů. Jo, čtete správně – sto milionů.“

Jak je to možné? No matematika je matematika… Zkuste si s tím pohrát v kalkulačce. Čas a každé procento dělá divy!  Otevřete kalkulačku, třeba tuhle.

Připojuje se i Josef Uchytil, který do toho dal emoce, jaké se běžně vyskytují jen v závěrečné scéně Forresta Gumpa:

„Zachraňovali jsme peníze. Teď zachraňujeme důstojné stáří. Díky za to – tohle je brutální skok k naplňování naší vize.“

Ale co ten 64letý investor? Aneb Rentea není jen pro mladý 

Ne, není to fond jen pro dvacetileté ajťáky, kteří si místo jogurtu kupují NFT „Alternativy jsou jen pro mladší.“ Opravdu? Komentář jednoho z poradců to elegantně odstřelil:

„I 64letý klient s portfoliem 8 milionů může 900 tisíc poslat do private markets. Jeho horizont není rok, ale klidně dalších 15+. A peníze často ani nepotřebuje – nebo je budou čerpat děti.“

Překlad: I když jste víc „babička na horách“ než „start-upový anděl“, pořád to může mít smysl. Penze je totiž o strategii, ne o věku.

A to je přesně ten zlom v přemýšlení: penze už není věk, ale strategie. Pokud má člověk slušnou rentu, nemusí se svých penzijních úspor ani dotknout. A když už, tak klidně až za 20 let. Tak proč by ty peníze nemohly mezitím dělat něco užitečnějšího, než ležet na 1,2 % ročně?

Strategický posun pro retail

Rentea je postavená tak, že si i běžný investor může sáhnout na svět, který byl dřív jen pro miliardáře nebo minimálně pro lidi, co nosí Apple Watch na vnitřní straně zápěstí.

Alternativní fond v Rentea je opravdový zlomový moment s efektem „Aha, tohle jde taky?“ i pro retailového investora,“ zní další z komentářů. „Jedna z mála cest, jak si zajistit opravdu důstojné stáří.“

Zásadní rozdíl? Tento fond si nehraje na “všichni do jednoho pytle”. Ne, tady se počítá s tím, že někdo má delší investiční horizont, protože bude peníze potřebovat až za 20 let – nebo je možná ani nikdy nevybere.

A co poplatky a daně? Taky zaznělo. A překvapivě pozitivně.

Jiří Kubánek trefně poznamenal, že Rentea si neúčtuje „maximální poplatky jako jedna nejmenovaná PS“. A danění výnosů 15 %? Ano, problém – pokud nemáte rentu delší než 10 let. Ale jak dodal Uchytil:

„A bůhví, jaké daňové zákony tu budeme mít za 10, 15 let.“ 🤷

Takže vlastně filozofický přesah: čas vše spraví… nebo zdaní.

A teď chvilka nadšení z vesmíru investic

Komentáře na LinkedIn se měnily ve festival pochval, což si řekněme upřímně, nebývá obvyklé:

• Tomáš Gross (Partners): „Tohle je jak z jiného vesmíru!“
• Petr Šíma (DEPO Ventures): „Asi nejzásadnější krok k budování budoucnosti Evropy!“
• Jan Staněk (Purple Ventures): „Na Západě běžná praxe. Děkuji Partners, že jdou příkladem.“
• Miloš Lokajíček: „Každý střípek posouvá ČR do 21. století. Snad udržíme mozky i HQ doma.“

Budete investovat i do PE fondů? Ale jistě!

Filip Budník se ptal, jestli Rentea půjde i do PE (private equity), ne jen do VC (venture capital). Odpověď Borkovce: „Ano. Dokonce víc než do čistého VC.“

Alternativní fondy = demokratizace důstojného stáří

Jak shrnul David Novotný:

„Demokratizace trhu je cestou k finanční nezávislosti jednotlivců a prospěje celé ekonomice.“

A tady je možná jádro pudla. Nejde jen o výnosy, ale o možnost hrát stejnou hru jako ti nahoře. Možnost dát i běžným investorům přístup k výnosnějším aktivům bez nutnosti být miliardář.

Závěrem: Penze není konec. Je to jen další fáze. A může být sakra zajímavá.

Rentea ALTUF (Alternativní účastnický fond) je jako investiční espresso. Nakopne vás. Ukáže vám, že penzijní fond nemusí být odkladiště obav a defenzivních ETF. Ale může to být most mezi vaší dnešní investicí a vaším zítřejším klidem.

A že vám je 60+? No a co? Tohle není squash, kde musíte být v kondici. Tohle je strategie. A jak ví každý šachista: někdy se vyhrává právě na konci.

A bonusová perla na závěr: „Teď už nezachraňujeme peníze. Teď zachraňujeme důstojné stáří.“ – Josef Uchytil

Hergot, kdyby tohle říkal v reklamě na důchodové fondy, začneme spořit všichni.

---

ČÁST II: dojmy stranou a pojďme na srovnání stávajících fondů

Co na to analytická složka myšlení, pojďme se podívat na srovnání.

 

Fond	Správce	Od spuštění	Strategie aktiv	Očekávaný výnos / riziko	Poplatky (správa / výkon)	Doporučený horizont
Future alternativní fond	Generali PS	01/2025	Globální akcie (50 %) + nemovitosti, PE, komodity, krypto	Vyšší výnos než akciové fondy; simulace ukazují až 9–11 % p.a.	0 % (jen 2025), jinak až 2,5 % / 15 % (výkonový poplatek)	≥15 let
Fond pro budoucnost	ČS PS	01/2025	ESG zaměření. Infrastruktura, nemovitosti, zdraví, energie, PE – se zaměřením na Česko	Cílený výnos 6–9 % ročně; střední volatilita	až 2,5 % / až 25 % z výnosu	≥10 let
Alternativní fond	Rentea PS (Partners)	06/2025	90 % alternativy: PE, VC, nemovitosti, private debt	Cílený výnos 12+ % ročně; vysoké riziko	1,2 % správa / 10 % z výnosu (po překročení hranice)	≥10 let

Vysvětlivky:

• PE: Private Equity = soukromý kapitál (není na burze)
• VC: Venture Capital = podnik, odvaha, riskování
• p.a.: ročně (per annum)
• ESG přístup: hodnotí, jak firmy myslí na životní prostředí, společnost a férové řízení.
• U Rentea se uvažuje tzv. „high watermark“ pro výkonnostní odměnu – poplatek se uplatní až po překonání historického maxima výnosu.

Stávající struktura majetku:

Pořadí fondů je dle toho, jak vznikaly časově v roce 2025.

Generali:

Převládají stále akcie 40%, private equtiy 26%, běžné účty 15%, nemovitost 10%, komodity 5%, krypto 5%

ČS Fond pro budoucnost:

Fond DPS ČS Fond pro budoucnost je novým účastnickým fondem (2025), který má přinést mix aktiv – kromě akcií a dluhopisů také nemovitosti, private equity a infrastrukturní projekty.

Cílem je zhodnocovat dlouhodobé úspory účastníků v oblastech, které mají ekonomický a společenský přínos – bydlení, zdraví a energetika. V počáteční fázi drží fond převážně likvidní aktiva, ale od roku 2026 plánuje postupný přesun do rizikovějších tříd aktiv. Přesné cílové váhy zatím nejsou zveřejněny, ale směřování fondu propojit penzijní úspory s reálnou ekonomikou a dlouhodobě vyšším výnosem.

Nicméně v této verzi statutu ani v přiložených “klíčových informacích” nejsou uvedeny konkrétní cílové váhy portfolia (např. % akcie, nemovitosti, alternativa). Očekává se spíše konzervativnější mix.

Aktuální stav k 8/2025 – zatím je bohužel většina v peněžním trhu. Což znamená prodloužení čekání na výnos a tím i plnou J-křivku.

Aktualizace k 12.9.2025

• zvednutí Akcií na 21%, z toho je 12,6 % CS PRIVATE EQUITY II.
• Aktuální info zde.

Rentea Alternativní:

Dle složení zde se jeví jako nejprogresivnější, aktualizace k 30.9.2025.

1. Penta Equity Fund SICAV. Exkluzivní vstupenka do velkých značek jako Dr. Max, Fortuna, Penta Hospitals, dříve i Prima banka nebo Vltava‑Labe Media, kde se z běžné investice stává lukrativní spolupráce.
2. Orbit Growth Debt II. Fintechové rakety v podobě Rohlík, Twisto, ThreatMark nebo CloudTalk dostávají palivo skrze příspěvky EIF, České spořitelny a Rentea.
3. KAYA 5. Fond československého ducha, co podporuje unicorny jako Rohlik, Docplanner a Booksy (hned za rohem), plus dynamické hráče jako Jutro Medical, Yoneda Labs nebo ZetaLabs. článek o fondu: Stáli u zrodu startupového Česka. Kaya spravuje miliardy, má dva jednorožce a otevírá pátý fond
4. Merity investiční fond – klidná logistická kotva, v developerských průmyslových skladech v regionu – i když jen v malém procentu portfolia ALTUFu.
5. J&T ARCH. Největší FKI fond v ČR. Elegantní mix, co skrze investice jako EMMA Capital Group, menšinový podíl v Allwynu či 45 % v JTZE (zemědělství) staví most mezi private equity byznysem a ikonami jako Sparta nebo EPH (energetika).
6. BNP Paribas Agility Co-Invest 2. Je to evropský private equity ko-investiční fond od BNP Paribas, který investuje do menších a středních firem napříč Evropou s cílem dosáhnout dlouhodobého čistého výnosu kolem 10–12 % p.a. při nižší likviditě a vyšším riziku projektů.
7. Aspire 11: Nový evropský fond zaměřený na podporu generací zakladatelů a manažerů – investuje do fondů (VC pickers) i přímo do růstových společností s vizí dlouhodobé hodnoty. Fond má ambici vybrat €500 milionů jako startovní kapitál a preferuje oblasti spojené s technologiemi a demografickými trendy. V portfoliu jsou early-stage i scale-up firmy, přičemž Aspire11 klade důraz na partnerství s fund-managery („VC pickers“) s vysoce přesvědčivou vizí.

Podcast Investiční Fresh o Rentea Alternativní.

Conseq realitní účastnický fond

Zatím nejmladší, vznikl 8/2025. Do srovnání bude doplněn.

Conseq chystá alternativní penzijní fond zaměřený hlavně na nemovitosti (retail parky, logistická centra, kanceláře s dlouhodobými nájemci). Poplatkově se bude řídit limity zákona pro alternativní DPS fondy, aktuálně 1,5 % ročně za správu + až 15 % ze zisku jako výkonnostní odměna (reálně ale Conseq pravděpodobně nastaví nižší). Fond zatím nemá historii, očekává se ale, že by měl dlouhodobě přinášet vyšší výnos než konzervativní či dluhopisové strategie, a to díky příjmům z nájmů, zároveň však nese vyšší rizika (nemovitostní trh, nižší likvidita). Hodí se pro velmi konzervativní investory, kteří plánují výběr penzijka do 10-ti let.

🔍 Kdo je v čem nejlepší?

Tak to je obvykle jednoduchá otázka. Jako vždy záleží na prioritách investora. Nejvyšší výnos? Nejnižší rizko? Nejvíc sexy příběh? Na základě srovnání tří alternativních penzijních fondů v Česku lze udělat toto shrnutí:

Parametr	Nejlepší fond	Poznámka
Nejnižší poplatky (aktuálně)	Rentea/ Conseq/ Generali (dočasně)	Rentea nejde na maximální poplatky za správu. 1,2 % správa / 10 % z výnosu (plný je 2,5 % a 25%). Každých 5 let připíší min 1 % prům.. zůstatku navíc. Generali: rok 2025 zcela bez poplatků. Conseq realitní 1,5 % správa/10% z výnosu.
Nejvyšší očekávaný výnos	Rentea/Generali	Rentea: Cíleno 12 %+, nejagresivnější strategie. Generali 9-11% p.a.
Nejširší diverzifikace	Generali Future	Kombinuje akcie, alternativy i krypto
Největší regionální přínos	Rentea/ČS	Rentea: České projekty: Orbit Capital nebo KAYA VC. ČS: Zaměřen na české projekty (bydlení, energie, zdraví).
Nejdelší investiční horizont	Rentea/Generali	Cíleno na velmi dlouhodobé držení (15+ let)
Nejčistší alternativní přístup	Rentea	Až 90 % portfolia v alternativách typu PE, VC, nemovitosti

Co očekávat reálně?

Jak se penzijní společnosti poperou s typickým fungováním investic do private equity, kdy nejdříve se investuje a nabíhá tzv. J curve, tedy nejdřív je investice v mínusu a až nastává postupný prodej firmy pro pěti a více letech, tak očekávaná výkonnost je v průměru 10% -15% p.a., ale až po realizaci prodeje firmy.

Roman Pospíšil, investiční ředitel Partners nastínil: „Alternativní fond Rentea bude investovat nejen do aktiv s klasickým průběhem cyklu který provází PMarkets produkty, tedy J-curve kdy na začátku produkt jde typicky do mínusu, a očekávaný výnos se dostaví v pozdějších letech, ale do produktů které svým charakterem mají již J-curve za sebou a budou fondu rovnou dodávat zhodnocení jako např. JaT Arch, Penta a další.“

Závěr: Kdo je tedy nejlepší? Záleží na tom, co hledáte.

• Chcete co nejnižší poplatky?
  Pak vás osloví Generali Future, který bude v roce 2025 zcela bez poplatků, nebo Rentea AF, který zůstává pod maximem díky férové struktuře 1,2 % + 10 % z výnosu. Navíc se Rentea dělí o dosažené zisky, a tak každých 5 let připíší na účet minimálně 1 % průměrného zůstatku navíc.

• Jdete po maximálním výnosu a nebojíte se rizika?
  Pak je volba jasná – Rentea Alternativní fond s cíleným výnosem přes 12 % a nejagresivnější strategií.

• Upřednostňujete diverzifikaci napříč aktivy – od akcií po krypto?
  Tady vyniká Generali Future, který staví na široce rozkročeném portfoliu.

• Chcete podpořit českou ekonomiku a investovat do domácích projektů?
  Pak je tu Rentea AF (s projekty jako Orbit Capital, KAYA VC) nebo ČS Fond pro budoucnost – i když ten zatím reálně investuje jen velmi konzervativně.

• Plánujete investici na opravdu dlouhý horizont (15+ let)?
  Generali Future je stavěn přesně na to – dlouhodobou trpělivou jízdu.

• Zajímá vás čistě alternativní přístup – private equity, VC, nemovitosti?
  Zde vítězí opět Rentea Alternativní fond, s až 90 % portfolia v alternativách.

• Je vám 60 let plus, máte konzervativní fond, ať už ve starém penzijku (transform. fond) nebo v novém a chcete stabilnější a vyšší výkonnost kolem 5 % ročně? Pak je to ideální penzijní fond pro vás Conseq realitní.

✏️ Závěrečné doporučení

Výběr závisí na vašich cílech, toleranci k riziku a časovém horizontu. Rentea dominuje v agresivitě, alternativách, lokálním dopadu a nízkých průběžných poplatcích. Generali boduje v diverzifikaci, poplatcích (v roce 2025). A pokud chcete podpořit české projekty s opatrností a zaměřením na ESG aktivity, může být volbou ČS Fond pro budoucnost. Srozumitelná a oblíbená varianta pro konzervativní investory je k dispozici v Conseq realitní.

Jaroslav Gall, Finanční bodyguard

Titulní obrázek vygenerován pomocí Chat GPT.

Další články

1️⃣ „Mentální trénink pro peníze“ → propojení s mindsetem a odpovědností. Jak přestat ignorovat budoucí důchod.

2️⃣ „Zvedne se ti penze?“ → Jak si skutečně zvýšit penzi

3️⃣ „Kdy klient sedí na Titaniku a nic neřeší“ → prevence špatných finančních postojů.

Externí zdroje

1️⃣ Ministerstvo práce a sociálních věcí – Penzijní kalkulačka→ důvěra, fakta

2️⃣ OECD – Pension Markets in Focus → mezinárodní kontext, potvrzení dlouhodobého směřování